自2023年三季度报季开始以来，22家上市券商纷纷发布业绩报告，市场业绩表现呈现出明显分化。尽管一些头部券商仍保持强劲的营收和净利润，但其增速出现回落，而中小券商在自营业务等领域取得了显著进展，为业绩增长注入新活力。

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分化业绩：头部券商增速回落


截至目前，中信建投、招商证券、国信证券跻身前三名，其营业收入均超过100亿元，而招商证券、中信建投、国信证券也分别位列前三名的净利润榜单。然而，令人注目的是这些头部券商的业绩增幅均呈下滑趋势。中信建投前三季度营收同比下降19.03%，招商证券和国信证券分别同比下降2.79%和6.48%。净利润方面，中信建投前三季度净利润同比下降11.57%，招商证券和国信证券的增长率也都在3%以下。


中小券商崭露头角：自营业务成增长引擎


与此同时，一些中小券商的业绩表现较为出色。东北证券、中原证券的净利润同比增幅均超过100%，分别为109.24%和103.12%；太平洋证券更是实现了净利润的扭亏为盈。这些中小券商表现出强大的业绩弹性。


近年来，券商业绩的整体趋势表明，自营业务的稳定性和持续性对券商的盈利影响巨大。前三季度，22家上市券商的自营业务收入整体呈现出增长趋势，同比增长52.4%。21家券商的自营业务收入也出现了同比增长，这成为绝大多数上市券商业绩增长的有力支撑。


中小券商自营业务异军突起


中信建投、招商证券、国信证券的自营业务收入均超过40亿元，分别为50.63亿元、47.18亿元、45.97亿元，同比增幅分别为17.33%、3.34%、22.94%。与此相比，中小券商表现更具弹性，财通证券前三季度的自营业务收入同比增长高达9504.29%，而其上半年增长了223倍。东北证券、第一创业、首创证券、财达证券前三季度的自营业务收入同比增幅也均超100%，兴业证券、国元证券则成功实现自营业务收入扭亏为盈。


结构分化：不同券商收入表现差异明显


券商之间的收入表现差异不仅在自营业务上显著，还在经纪、投行、资管、利息收入结构中表现明显。这种差异可以归因于各公司经营方向的侧重点不同等因素，同时整体收入均呈现出同比下降趋势。


展望未来


对于第三季度市场相对低迷的表现，券商基本面承受了一定压力。不过，市场仍然对中长期资金的引入、鼓励分红和回购等政策表示期待。当前，券商板块的估值和机构配置处于历史低位，这可能为投资者提供了一些机会。


总体而言，22家上市券商的业绩呈现出分化的趋势，自营业务成为绝大多数券商业绩增长的主要动力，而中小券商在这方面表现出了显著的弹性。未来，券商将继续受到市场环境和政策变化的影响，业绩分化趋势可能会进一步凸显。